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较好江淮汽车600418战略转型进行时轿车业

2020/09/24 19:32

江淮汽车(600418):战略转型进行时轿车业绩可期

轿车战略初见成效,四个平台全部上马,业绩稳步提升。江淮汽车07年涉足轿车领域,09年同悦月销售量达到50否则心门不会打开00辆,标志着公司向轿车行业的战略转型初步成功。公司轿车品种丰富,蕴含了宾悦B级、和悦A级、同悦A0级和悦悦A00级四个平台的产品。同时轿车销量同比增长高达123.05%,远远高于行业的平均水平。

两大支柱产品利润贡献稳步增加。瑞风MPV和轻卡是公司的两大王牌产品。2010年上半年瑞风MPV和轻卡的两大支柱产品业绩持续高速增长,瑞风MPV同比增长51.93%,轻卡同比增长45.89%。

电动汽车牛刀小试,把新能源娶回家。公司在08年涉足纯电动汽车的研发工作,公司自主开发的电控系统搭配外购的电池、电机已经成功的应用在同悦轿车上。

投资建议:2010年在瑞风MPV和轻卡盈利的支持下,公司大力发展轿车产品。公司主推和悦和同悦两款轿车。我们预测全年轿车略微亏损,2011年轿车业绩将会集中爆发。我们给予江淮汽车16倍的PE,江淮汽车10年、11年EPS分别为0.65元和0.93元。10年的目标价为10.4元。

因此我们给与推荐的评级。

风险提示:公司在轿车领域技术积累还有待进一步提高;公司轿车议价能力较弱,产品毛利率比较低,容易受到原材料波动的影响。


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